摩根大通：首予奈雪的茶(2150.HK)“增持”评级 目标价15港元

摩根大通发表研究报告，首予奈雪的茶（2150.HK）“增持”评级，以现金流折现率计，目标价15港元，相当于明年预测市销率3倍，或明年预测市盈率53倍。

报告称，公司是内地第二大高端连锁茶店品牌，随年轻一代及社交媒体乘势而起，以零售消费价值计，去年市占率18.9%属次高。该行料其回本期将加快，店铺毛利率高于传统连锁火锅店、咖啡店、薄饼店、汉堡包店、酒吧等。随着店铺网络扩张，经营杠杆料支持毛利率。受惠经营杠杆，奈雪的茶PRO加快开店及数码化，该行料其2020至2023年间销售及盈利年均复合增长达43%及238%，经调整经营利润率料由去年的1.9%扩至2023年的10%。

据了解，此前已有多家机构发布研报表示看好奈雪的茶，给与评级以“增持”和“买入”为主。9家机构中有5家给出“增持”评级，国盛证券和国泰君安分别给出24.8港元和24.9港元的目标价。9家机构还认为，奈雪的茶净利润将持续稳定上升。申万宏源研究预计，奈雪的茶2020年-2023年经调整净利润的复合增长率高达216%。

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